跟踪明星基金司理调仓道路：重回白酒，加仓科技

专题：2025基金一季报：最新抓仓曝光！

　　21世纪经济报谈记者 庞华玮 广州报谈

　　一季度，公募基金调仓出现了新变化，比如增抓腾讯控股、阿里巴巴-W ，减抓宁德期间。

　　21世纪经济报谈记者发现，一批明星基金司理的一季度的调仓也发生了显然变化。

　　在白酒从高位下降4年后，部分明星基金司理启动再行加仓白酒，比如，张坤、刘彦春、赵枫、萧楠、劳杰男、曲扬、李晓星、何帅等纷重荷仓竖立白酒。

　　而科技股，包括东谈主形机器东谈主、AI、互联网巨头，也成为明星基金司理们加仓的热切主义。

　　增抓腾讯，减抓宁德期间

　　Wind数据裸露，2025年一季度末，公募基金限制达31.62万亿元，较上季度环比减少1.93%。

　　就最受关怀的主动职权基金来说，天风证券的数据裸露，截止2025年一季度末，全商场共有4536只主动职权类基金。其中，平庸股票型基金有575只、偏股搀杂型基金有2572只、活泼竖立型基金有1363只、平衡搀杂型基金有26只。

　　截止2025年一季度末，全商场主动职权类基金忖度限制达到了34862.38亿元，较上季度增多577.22亿元。

　　其中，平庸股票型基金忖度限制增多173.90亿元至5222.69亿元、偏股搀杂型基金忖度限制增多491.76亿元至20688.93亿元、活泼竖立型基金忖度限制减少88.65亿元至8653.23亿元、平衡搀杂型基金忖度限制增多0.21亿元至297.53亿元。

　　在基金仓位方面，各样型主动职权基金股票仓位涨跌互现。2025年一季度比拟于上个季度，平庸股票型基金减仓0.17pct至89.49%，偏股搀杂型基金加仓0.05pct至86.68%，活泼竖立型基金加仓0.24pct至73.50%，平衡搀杂型基金加仓1.55pct至59.02%。

　　民生证券数据裸露，一季报，主动职权基金竖立最高的行业是：电子、医药、电力诞生及新动力、食物饮料、汽车。

　　同期，增配最多行业是：传媒、电子、汽车、有色金属、医药，其中对传媒、电子、汽车已集合两个季度重仓增抓。

　　一季度减配最多行业是：电力诞生及新动力、通讯、电力及公用事迹、石油石化、家电。

　　吉祥证券数据裸露，一季度主动职权居品重仓前10名个股分手为：腾讯控股、宁德期间、贵州茅台、阿里巴巴-W、好意思的集团、立讯精密、比亚迪、紫金矿业、中芯海外、五粮液。

　　2025 年一季度，主动职权基金要点增抓腾讯控股、阿里巴巴-W 和中芯海外，增抓限制分手达到 223.75 亿元、220.68 亿元和 145.17 亿元，此外还有比亚迪、小米集团-W、紫金矿业、山西汾酒、泡泡玛特、九号公司-WD、泽璟制药-U等。

　　而遭大幅减抓龙头包括：宁德期间、中际旭创、沪电股份、寒武纪-U、新易盛、好意思团-W、中兴通讯、阳光电源、好意思的集团、迈瑞医疗等个股。

　　天风证券的商酌裸露，一季度，在板块竖立方面，主动职权类基金在科技、销耗以及医药板块分手加仓1.81pct、1.07pct以及0.65pct；在周期和金融板块分手减仓2.90pct、0.64pct。

　　明星基金司理又买白酒了

　　在白酒股从高位下降4年后，部分明星基金司理启动再行加仓白酒，比如，张坤、刘彦春、赵枫、萧楠、劳杰男、曲扬、李晓星、何帅等，都转向加仓白酒。

　　尽管一季度申万一级行业白酒指数下降1.01%，但这并不妨碍明星基金司理们再行加仓白酒，他们的情理是白酒估值低、企业措置优秀。

　　公募基金对白酒的抓仓主要皆集在贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、洋河股份，这7只白酒龙头。

　　一季度主动基金对白酒股的操作主义是：对贵州茅台基本不变，增抓山西汾酒、泸州老窖、今世缘；减抓五粮液、古井贡酒、洋河股份。

　　公募基金增减仓白酒股与事迹有一定关系。基本向前两个季度净利润增速高的白酒股得回增抓，比如山西汾酒在2024年前三个季度均已毕净利润同比两位数增长，一季度被公募大幅增抓。与之相背，净利润下降的白酒股更易遭减抓。比如洋河股份2024年三季度净利润同比下降73%，遭公募大幅减抓。

　　“公募一哥”张坤永久看好白酒。其不断的易方达蓝筹精选，一季度末限制389亿元，期内遭净赎回4.5%。在此配景下，前十大重仓股中有5只白酒股，其中贵州茅台、五粮液的抓仓数目不变，增抓山西汾酒、泸州老窖，但大幅减抓洋河股份29.17%。

　　在一季报中，张坤默示，站在面前时点，商场对2025年的经济仍有较大不对，难以作念出高服气度的判断。但是，淌若从下到上不雅察，部分行业的竞争神色正在改善，企业家的预期也愈加感性，企业的计算质地持续改善，利润率、盘活率、解放现款流等目的持续变好，部分企业家的本钱竖立身手也有所提高，大致愈加审慎地评估投资新业务和帮推动加码老业务之间的优劣，酬金推动的决心也持续增强。

　　张坤默示，将专注于寻找具备优秀生意格式、竞争力和订价身手超越、行业空间稠密且本钱分拨对推动友好的公司。这些公司能在加深护城河的同期，远期能为推动创造出权贵更多的解放现款流。

　　刘彦春无疑也永久看好白酒行业，旗下限制209亿元的景顺长城新兴成长，一季度末前十大重仓股中有五只白酒，包括前三大重仓股山西汾酒、贵州茅台、五粮液，以及古井贡酒、泸州老窖等。

　　接头到该基金一季度被赎回6.49亿份，在赎回率5%的配景下，前三大重仓股山西汾酒、贵州茅台、五粮液，由于占基金净值比超10%而被迫减抓，古井贡酒的抓仓数目不变，小幅减抓泸州老窖，而古井贡酒、泸州老窖占基金净值比较上季度均有所提高。

　　被誉为“销耗之王”的萧楠，旗下不断的多只基金一季度则显然大幅加仓白酒。易方达高质地严选三年抓有一季度把贵州茅台、山西汾酒再行买进了十大重仓股，五粮液抓股数目也较上期增长一倍。易方达销耗精选把山西汾酒买入十大重仓股，大幅加仓贵州茅台、山西汾酒。易方达瑞恒把新进十大重仓股的贵州茅台和山西汾酒平直买到第一和第五重仓股，五粮液抓股数目通常较上期增长一倍。易方达销耗行业在一季度赎回4.3%的配景下，贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒抓股不变，增多了6%五粮液抓股数目。

　　一季报中，萧楠说，“2025年春节后，咱们增多了白酒的竖立，咱们以为面前竖立白酒至极于买了一个带有内需看涨期权的高息债券，性价比如故相等高了。”

　　焦巍在银华富久食物饮料精选搀杂的一季报中默示，白酒在基准占比较高，长坡厚雪高ROE护城河使得白酒成为最佳的生意格式之一，这几年经济周期下行、经济结构调遣等多方面要素，白酒行业靠近调遣压力，好在白酒行业自从2021年高点以来如故调遣了四年，行业皆集度进一步提高，从2024年2季度启动链接有公司放缓节律，3-4季度基本上全行业启动踩刹车，老成库存问题，2025年主义也很感性、老成商场和公司发展规矩，是以现在白酒基本面在筑底经过。另外龙头公司也很老成提高分成，白酒龙头的分成率也弥远在4个点凹凸，是以中永久来看，白酒的竖立诱导力在增多，进行标配。

　　此外，劳杰男旗下的汇添富价值精选也时隔一年再行把贵州茅台、五粮液买进十大重仓股。

　　赵枫不断的睿远平衡价值三年，在2024年四季度把山西汾酒买入十大重仓股后，一季度抓仓数目又增多32%。

　　曲扬不断的前海开源沪港深上风精选第一重仓股是贵州茅台，一季度五粮液、泸州老窖在时隔一年后新进十大重仓股。

　　李晓星也加仓白酒，旗下的银华心怡基金、银华心诚基金大幅增抓贵州茅台，银华心佳基金把泸州老窖买进了十大重仓股。

　　何帅不断的交银阿尔法，在一季度把贵州茅台、五粮液买进了十大重仓股。默示“保抓关于优质和低估的偏好”。

　　加仓科技股

　　加仓科技股是一季度的弥远时势，本年一季度汽车、电子、机械诞生等科技制造板块得回主动偏股型基金的显然加仓。

　　一季度基金事迹前三名均是科技主题基金——鹏华碳中庸主题、吉祥先进制造主题、永赢先进制造智选，区间收益分手为60.26%、53.65%、52.32%，它们要点布局东谈主形机器东谈主、AI 产业链。

　　鹏华碳中庸主题和永赢先进制造智选均在一季度新晋百亿基金行列。

　　闫念念倩不断的鹏华碳中庸主题，一季报的十大重仓股都和机器东谈主关系，包括双林股份、中死心德、五洲新春、震裕科技、华辰装备、汉威科技、捷昌驱动、中坚科技、兆威机电、绿的谐波等，均为机器东谈主见解。

　　闫念念倩默示， 2025年以来，多家汽车及零部件公司公告转型具身智能，主流车企都在加入机器东谈主产业化阵营。互联网巨头像当年涌入互联网造车一样，纷繁涌入东谈主形机器东谈主界限。

　　她指出，2025年将成为具身智能发展元年，跟着中国制造与AI快速发展，具身智能在畴昔几年将提高各制造业行业坐褥成果，大幅镌汰制变成本。但现在仍处于从0到1的起步阶段，空间浩大却也还有很长的路要走，将抓续关怀行业基本面与时间发展。

　　张荫先的吉祥先进制造主题收益为53.65%，通常重仓东谈主形机器东谈主赛谈。张荫先默示，东谈主形机器东谈主产业在畴昔数年乃至十年间，无疑将成为极具成长性的黄金赛谈，蕴涵着浩大的发展后劲和投资机遇。

　　张璐的永赢先进制造智选一季度收益为52.32%，在一季报指出，“机器东谈主板块是畴昔10年大级别beta契机。” 

　　除这些绩优基金除外，多数明星基金司理的基金也醉心科技股。

　　张坤是一手白酒，另一手互联网。值得贯注的是，近半年，张坤的重仓股发生了紧要变化，科技巨头跃升榜首。

　　在张坤不断的易方达蓝筹精选基金中，腾讯控股和阿里巴巴-W在以前两个季度都担纲着第一、二大重仓股的扮装，这与以往白酒当作第一重仓股的情况已显然不同。好意思团-W亦然集合13个季度上榜。阿里巴巴-W自2024年下半年以来集合第3个季度干预前十大重仓股。

　　无疑，张坤如今的抓仓相等敬重中国互联网巨头。尽管一季度减抓上述3只互联网巨头，但对腾讯控股和阿里巴巴-W是因为占基金净值比超10%红线被迫减抓，只对好意思团-W作念了主动减抓。

　　翟相栋所管基金招商上风企业基金一季度收益超16%，该基金限制也跨越百亿元。其默示，大幅跑赢指数和基准的原因是组合自2024年底就较大比例竖立在了AI诈欺界限（如港股互联网、谋略机、智驾及整车、机器东谈主、AI末端等）。

　　一季报中，何帅说，DeepSeek的出现使得科技行业投资契机的笃定性提前了，国内在AI界限的投资和发展会显然加快，长周期的成漫空间也因此掀开。畴昔AI投资的要点会从基础模子更始到诈欺端，他比较看好面向销耗者端的互联网，以及面向企业客户端责任流智能代理的投资契机。

　　睿远基金基金司理傅鹏博在一季报中默示，“咱们布局了受益于国内东谈主工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶居品量产、制造良率持续提高，对组合的孝顺较为超越，并加大了恒生科技板块的个股竖立，有安妥的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正孝顺。”

　　百亿明星基金司理、星河基金基金司理郑巍山也默示，一季度主要投资主义为硬科技界限，竖立半导体产业链。

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